一、跨界惊雷：母婴巨头16.5亿鲸吞2500家养发店
2025年6月，一则重磅收购公告震动消费投资圈：母婴零售龙头孩子王联合巨子生物、丝域创始人团队，以16.5亿元现金收购国内最大养发连锁品牌丝域实业100%股权。这笔交易不仅创下近年国内养发行业最大并购案，更标志着孩子王从母婴赛道向家庭消费生态的战略跃迁。
据公告披露，本次交易采用”股权+资产”两步走模式：
- 股权重组：五星控股（孩子王关联企业）将其持有的江苏星丝域100%股权转让给多方，形成孩子王（65%）、巨子生物（10%）、创始人陈英燕（8%）等构成的新股东阵营。值得注意的是，由于标的公司原注册资本未实缴，汪建国系企业以零对价获得控股权。
- 资产收购：孩子王通过江苏星丝域斥资16.5亿元收购丝域实业全部股权，较后者2024年净利润（1.83亿元）溢价约9倍，且未设置业绩对赌条款——这在并购市场极为罕见，折射出丝域的稀缺价值。
“这就像在母婴卖场里突然开出了高端养发沙龙。”一位不愿具名的投资人如此评价。更耐人寻味的是，孩子王旗下500余家大型门店将成为丝域的新载体，未来可能出现”宝妈遛娃顺带护理头发”的奇妙场景。
二、丝域往事：从商场专柜到2500家连锁的逆袭之路
时间倒回至2003年，暨南大学毕业的陈英燕在美容行业摸爬滚打多年后，敏锐捕捉到头皮护理的市场空白。彼时，国内美发店专注造型服务，消费者对”科学养发”认知几乎为零。陈英燕与伊斯佳创始人王德友一拍即合，在珠海开出首家丝域养发馆，主打”高端头皮护理”概念。
创业初期举步维艰。”我们试过电话营销、商场专柜，但效果惨淡。”陈英燕后来回忆，团队最终决定自建渠道，通过”一次养发=三次焗油”的差异化卖点打开市场。2006年首店开业后，依靠口碑传播逐步积累高净值客群，并在2014年突破千店规模。
转折点出现在与资本联姻后：
- 2014年：引入CPE源峰战略投资，启动直营化管理转型；
- 2017年：门店数突破2000家，收购香港显赫植发业务引入植发机器人；
- 2020年代：签约唐艺昕等明星代言，构建防脱、乌发、控油等产品矩阵，会员突破200万。
截至2024年底，丝域已形成覆盖全国2503家门店（含176家直营）的庞大网络，年营收规模据估算超10亿元。其商业模式的核心在于：将传统美容院服务标准化、连锁化，并通过会员体系深度绑定中产女性客群。
三、汪建国的”家庭生意经”：从卖家电到赚全家人的钱
这场并购背后的操盘手汪建国，堪称中国零售界的传奇人物：
- 1998年：创立五星电器，与国美、苏宁三分天下；
- 2009年：作价3亿美元出售五星电器，转型投资人；
- 2017年：创办星纳赫资本，构建母婴（孩子王）、农村电商（汇通达）、智能家居（好享家）三大上市公司集群。
此次收购绝非偶然。梳理汪氏商业版图可见清晰脉络：
- 纵向深耕：孩子王从母婴用品延伸至儿童医疗、早教服务；
- 横向拓展：通过星纳赫资本布局美妆（巨子生物、妍丽）、个护（幸研生物）赛道；
- 生态闭环：借助母婴流量入口，逐步覆盖家庭全生命周期需求。
“我们要赚一家人的钱。”汪建国在内部会议上的表态如今得到印证。孩子王500万活跃会员中，70%为育龄女性，这些高消费力人群同样是美妆、养发服务的理想客群。通过收购丝域，孩子王得以：
- 场景延伸：在母婴卖场嵌入养发服务，提升单客消费频次；
- 数据互通：利用会员系统精准推送个性化产品；
- 品牌协同：借助孩子王的信任背书，降低新业务获客成本。
四、资本局中局：CPE源峰套现9亿离场，巨子生物技术赋能
本次交易的最大赢家当属CPE源峰。这家老牌PE机构2014年押注丝域时，后者年利润不足千万；十年后以9.35亿元退出，IRR（内部收益率）超过30%，堪称教科书级的消费投资案例。
而巨子生物的入局则带来更多想象空间：
- 技术协同：作为重组胶原蛋白领军企业，可为丝域提供功效型护发成分；
- 渠道共享：双方会员画像高度重合，存在交叉销售潜力；
- 研发反哺：孩子王可借助巨子生物的生物科技能力，开发母婴个护新产品线。
值得关注的是，本次交易未设置业绩承诺。这既反映买卖双方对丝域盈利能力的信心，也暗含风险——若整合不及预期，孩子王可能面临商誉减值压力。但从汪建国的布局看，他显然已将丝域视为”家庭生态”的关键拼图。
五、未来猜想：下一个被收购的会是理发店吗？
随着消费升级与老龄化加剧，”头皮经济”正迎来黄金期。艾瑞咨询数据显示，2024年中国养发市场规模突破800亿元，年复合增长率超20%。孩子王此次重金押注，或将引发行业连锁反应：
- 渠道革命：传统养发店依赖商场选址，而孩子王的社区型大店可下沉至三四线城市；
- 服务融合：宝妈护理头发时，顺带购买儿童零食或尿不湿成为可能；
- 资本竞赛：更多母婴企业或效仿孩子王，通过并购切入美业赛道。
汪建国曾说：”商业的本质是创造顾客。”从卖家电到卖母婴用品，再到如今的”全家生意”，这位64岁的企业家仍在不断打破边界。或许不久的将来，我们真能在孩子王的门店里看到”剪发+育婴”的一站式服务——毕竟，在家庭消费这场持久战中，没有什么是不可能的。
（本文基于公开信息梳理，不构成投资建议）