中式快餐第一品牌老乡鸡正面临其发展历程中最关键的转折点。在先后三次A股闯关失败后，这家从安徽走出的餐饮企业转战港股，却再度因材料更新问题遭遇波折。最新招股书显示，老乡鸡门店总数已达1564家，且扩张速度不断加快，2025年4-6月平均每月新增30家门店，远超此前水平。这种近乎狂奔的”跑马圈地”背后，是老乡鸡对资本市场的极度渴望，也是其对中式快餐行业增长红利的激烈争夺。然而，在653家加盟店带来的规模效应与7.17亿元加盟收入背后，同店销售额仅为直营店75%的现实、频发的食品安全问题，以及22.8%的偏低毛利率，都成为其IPO路上的隐忧。老乡鸡能否凭借其引以为傲的一体化供应链突破重围，不仅关系着其港股上市的成败，更将决定中式快餐行业未来的竞争格局与发展路径。

五次闯关：老乡鸡的上市坎坷路

老乡鸡的资本之路堪称一部充满波折的奋斗史。自2022年首次向A股递交申请以来，这家中式快餐龙头企业已经连续三次折戟，失败原因多元且复杂：从宏观政策监管的变动，到具体社保缴纳的合规问题；从实控人历史行贿记录的负面影响，到食品安全问题的频频曝光，每一次挫折都暴露出企业在快速发展过程中积累的不同层面的问题。2025年1月，老乡鸡调整资本战略转向港股市场，这一决策既是对A股上市困境的理性回避，也是看中港股国际资本市场对消费类企业更高接纳度的战略选择。然而，由于部分财务和运营信息更新不及时导致的材料失效，再次延缓了其上市进程，使其第五次站在了资本市场的”闯关”门前。

最新招股书揭示了老乡鸡在门店扩张上的惊人速度。截至2025年4月30日，其门店总数达到1564家，较2024年底增加85家，平均每月新增21家；而4-6月的数据更显示扩张进一步加速，两个月新增60家门店，月均30家的速度彰显了其”跑马圈地”的急迫心态。这种扩张速度背后，是老乡鸡对中式快餐行业窗口期的敏锐判断——据灼识咨询数据，2024年中式快餐连锁化率仅为32.5%，远低于西式快餐的67.9%，前五大品牌市场占有率合计仅3.6%，与西式快餐50.8%的集中度相比，呈现出高度分散状态，这意味着巨大的整合空间和增长潜力。

规模与效益的平衡术在老乡鸡的扩张策略中表现得尤为明显。2022-2024年，老乡鸡收入从45.28亿元增长至62.88亿元，年内利润从2.52亿元提升至4.09亿元，展现出稳健的盈利能力。2025年前4个月，其收入和利润分别达到21.2亿元和1.74亿元，同比增长率接近10%，在餐饮行业整体承压的背景下实属不易。市场占有率方面，老乡鸡已以0.9%的份额位居中式快餐行业第一，在中国整体快餐市场中排名第八。这些成绩的取得，很大程度上得益于其”直营+加盟”双轮驱动模式的战略转型，尤其是加盟业务的爆发式增长——从2022年底的118家猛增至2025年4月的653家，增长近6倍；加盟店收入从1.74亿元飙升至7.17亿元，年复合增长率高达102.9%。

然而，五次冲击上市的坎坷经历也反映出老乡鸡在快速发展中存在的深层次问题。一方面，食品安全事件频发、抽检不合格率较高的问题始终如影随形，这与加盟店快速扩张带来的管理难度增加密切相关；另一方面，实控人历史行贿记录等”原罪”问题，也暴露出企业在治理结构上的历史遗留隐患。更为关键的是，老乡鸡在规模扩张与盈利能力之间尚未找到完美平衡点，22.8%的毛利率远低于小菜园、绿茶集团等竞品60%以上的水平，这种差距很大程度上源于其重资产供应链模式带来的成本压力。能否成功解决这些问题，将决定老乡鸡此次港股闯关的最终结局，也将定义中式快餐行业未来发展的可能性边界。

加盟狂奔：规模扩张的双刃剑

老乡鸡的加盟战略演变是一部典型的从谨慎试水到全面放开的商业教科书。2020年之前，老乡鸡一直坚持纯直营模式，像一位”严谨的工匠”般精心雕琢每一家门店，确保品牌形象和服务质量的高度标准化。2021年，其直营店占比仍高达92%，这种对品质把控的执着为其在长三角地区建立了坚固的品牌堡垒。转折发生在2020年，面对市场扩张的迫切需求，老乡鸡开始小心翼翼地试水加盟模式，但初期仅向内部员工或长期合作者开放，这种”内部孵化”策略虽然拓店效率不高，却有效降低了管理风险，为后续全面放开积累了宝贵经验。经过三年沉淀，老乡鸡于2023年全面开放加盟，门槛逐步放宽，官网显示现在只需满足年龄、资金和企业文化认同等基本条件即可申请，政策松动带来了门店数量的井喷式增长。

加盟体系的制度设计体现了老乡鸡平衡规模与质量的努力。为保障加盟店运营质量，老乡鸡构建了严苛的准入与支持体系：在选址环节，总部专业团队会综合评估人流量、消费群体和商业环境等因素，确保新店选址成功率；在装修阶段，从店面风格到空间布局都严格遵循统一标准，打造具有高度辨识度的就餐环境；开业前后，加盟商需接受4-6个月的系统培训，涵盖产品制作与运营管理各个方面。此外，老乡鸡创新性地推出了”员工转加盟商”计划，鼓励直营店长和员工转为加盟商，2024年近半加盟店由内部人员运营，这一机制显著提升了服务一致性。在数字化管控方面，中央系统实时监控各门店运营数据，统一菜品标准、定价及营销活动，最大限度减少人为偏差，使分散在全国的门店能够保持高度标准化运营。

老乡鸡对加盟商的支持堪称”保姆式”服务，这也是其中式快餐连锁化模式的核心竞争力之一。从选址评估、标准化装修设计到人员培训、运营管理，再到食材配送、营销推广，总部提供全方位指导与支持。老乡鸡还发布了25本《门店运营系统手册》，将每一个操作细节都标准化，让门店运营有章可循。在激励机制上，老乡鸡将员工薪酬与营业额及顾客评分直接挂钩，激发员工提供优质服务的积极性。加盟条件方面，设置了约120万元的启动资金门槛（含5年加盟费25万、保证金10万、设备45万等），并要求加盟商认可品牌文化，具备餐饮经验或资源，门店选址需经总部审核。分成机制上，收取年营收的4%作为特许权使用费，2%用于广告投放，加盟商还需支付食材采购费用。这种”共生型加盟体系”区别于传统”放羊式加盟”，通过”供应链100%自营+运营系统直连”的模式，让加盟商专注于门店管理，其余事项由总部统一管控，加盟店单店盈利达标率达92%，远超行业平均的65%。

然而，加盟模式的隐忧也随着规模扩张逐渐显现。最突出的问题是加盟店盈利能力明显逊于直营店——2025年前4个月，直营同店单店平均销售额为197.86万元，而加盟店仅为148.3万元，相当于直营店的75%左右。这一差距源于多方面因素：加盟商经营能力参差不齐、员工培训不到位、执行标准打折扣等。中国食品产业分析师朱丹蓬指出，老乡鸡扩张加盟店、推动直营店转加盟店等动作虽降低了成本，却间接导致了食品安全事故频发、食品抽检不合格率较高的问题。艾媒咨询CEO张毅认为，老乡鸡需要进一步优化加盟商筛选机制，尤其要选择具备餐饮行业经验、对品牌认同感高且综合能力强的合作伙伴，同时加强对加盟店运营管理的监督、指导与培训，通过考核确保服务品质达标。这些挑战要求老乡鸡在狂奔中仍要保持清醒，在规模与质量、速度与稳定之间找到最佳平衡点。

供应链野心：成本控制与品质保障的护城河

老乡鸡的供应链故事始于养鸡场，这与其创始人束从轩的创业背景密不可分。这位养了20年土鸡的安徽企业家，将农业基因深深植入了老乡鸡的商业血脉。老乡鸡在安徽、上海等地自建了3个总面积达92.07万平方米的养鸡场，并拥有3.2万亩蔬菜种植基地，实现了鸡肉、蔬菜等核心食材的100%自供。这种从源头掌控食材的战略选择，使老乡鸡在激烈的市场竞争中筑起了差异化壁垒。其招牌菜品”肥西老母鸡汤”选用180天养殖周期的土鸡，通过科学管理的养殖周期与饲料配比优化，既确保了肉质鲜嫩，又规避了外部市场价格波动的影响。在合肥与上海的中央厨房通过规模化加工，将食材损耗率控制在3%以下，远低于行业平均水平。这种”从田间到餐桌”的全产业链闭环，不仅成为老乡鸡成本控制的核心武器，也是其食品安全与品质稳定的根本保障。

两段式养殖模式体现了老乡鸡在传统与创新之间的平衡智慧。这一模式将120天的农户散养与60天的公司标准化育肥相结合，农户负责前段山地散养，公司提供鸡苗、饲料、药品和技术支持；回收后再进行60天的封闭笼养，进行药残检查和育肥。每只出栏母鸡都配有”身份证”腿环，消费者可通过网站查询养殖农户、品种名称、鸡龄等详细信息。这种模式既保留了传统散养的风味优势，又通过标准化后期管理确保了食品安全，蛋白质含量较普通鸡肉提高，脂肪含量下降，药物残留检测合格率保持高位。在数字化浪潮下，老乡鸡进一步升级养殖管理系统，通过物联网传感器实时采集鸡舍温湿度、空气质量等参数，结合鸡只生长阶段数据建立动态调节模型，使饲料投放量误差率控制在2%以内，疾病预防响应时效大幅提升。数字化养殖的经济效益显著——单栋鸡舍年出栏量提升15%，人力成本降低20%，能源消耗减少12%。

中央厨房是老乡鸡供应链体系的核心枢纽，承担着食材标准化处理的关键职能。2009年，面对原有加工厂无法满足发展需求的困境，老乡鸡在小庙工业园购地80亩，建造了现代化的食品加工中心，包含家禽屠宰加工厂、熟食加工厂（中央厨房）以及仓储和配送三大板块。家禽屠宰加工厂配备了现代化肉鸡屠宰线和产品自动分割线，负责禽品的屠宰、清洗、分切；中央厨房则进行成品或半成品加工；仓储和配送板块拥有4000吨冷库一座和恒温物流车队，负责储藏、转运各种食材及成品半成品。这一中心从根本上解决了中式快餐的标准化难题，从流程上控制了食品安全问题，从技术上攻克了中式快餐口味不稳定的行业痛点。随着规模扩大，老乡鸡已在合肥、上海建成3座大型中央厨房，日均处理食材达千万级，配备先进的自动化生产线，依据统一标准对不同菜品的原材料进行预处理，保障了门店菜品口味的一致性。

冷链物流网络的布局完善了老乡鸡供应链的最后一块拼图。老乡鸡在全国建立了8个配送中心，构建起高效的冷链物流系统，可保证食材从中央厨房至安徽省内和上海门店当日送达，其他区域门店一般不超过48小时。这一物流网络最大程度保证了食材新鲜度，为门店菜品品质奠定了坚实基础。在数字化赋能下，物流环节通过车载物联网设备实时监控温度、湿度及位置信息，配送准时率提升至98%，损耗率降低至0.8%以下。智能补货系统根据销售数据预测需求，使库存周转率提升30%，动态路由算法将合肥市区配送时效压缩至90分钟，干线运输成本降低18%。这种垂直整合模式，让老乡鸡将食材的品质牢牢掌控在手中，从源头上为门店的标准化运营提供保障，形成了难以复制的竞争壁垒。

老乡鸡的供应链野心在其IPO募资用途中得到进一步印证。招股书显示，募集资金将主要投向五大方向，首当其冲便是”加强一体化供应链布局”。具体计划包括新建中央厨房、扩建现有养鸡场和蔬菜种植基地、升级冷链物流系统等。位于上海的老乡鸡华东区域总部已建成启用，这一现代化中央厨房集产品精加工、仓储管理、物流配送、研发创新、员工培训、日常办公及互联网服务于一体，设计产能可支撑5000家门店供应。这种超前的基础设施投资，彰显了老乡鸡对规模扩张的充分信心，也反映出其通过供应链规模化效应摊薄成本、提升毛利率的战略意图。老乡鸡的案例证明，在餐饮行业竞争日益激烈的今天，供应链能力已成为品牌突围的核心要素，从”价格战”转向”系统战”已成为行业领军者的共同选择。

数字化引擎：驱动万店目标的科技赋能

老乡鸡的数字化转型始于2016年，这一前瞻性布局在当时传统色彩浓厚的餐饮行业显得尤为醒目。在董事长束小龙的推动下，老乡鸡以数据要素为核心驱动，构建起覆盖智慧养殖、智能供应链、数字会员运营的完整体系，为传统餐饮企业的现代化转型提供了标杆样本。这一转型不仅带来运营效率的显著提升，更重塑了餐饮产业链的价值创造逻辑，标志着中式快餐正式进入数字化驱动的新发展阶段。老乡鸡的数字化架构呈现独特的”倒三角”形态：前台门店直接面向消费者，如同战场的前沿阵地；中台整合研发、供应链等五大中心，宛如智慧大脑高效协调各方资源；后台决策层则根据中台反馈的数据，制定精准的战略决策。这种架构打破了传统餐饮企业的线性管理模式，实现了从养殖基地到终端门店的全链路数字化重构，为老乡鸡的规模化扩张提供了强大支撑。

养殖端的数字化是老乡鸡最具创新性的实践之一。企业组建跨领域专业团队，集成物联网、大数据分析与云计算技术，构建起智慧养殖管理系统。通过部署环境传感器网络，实现对鸡舍温湿度、空气质量等关键参数的实时采集，结合鸡只生长阶段数据建立动态调节模型，使饲料投放量误差率控制在2%以内，疾病预防响应时效提升40%。在种鸡选育环节，通过基因检测技术与生产数据关联分析，优选产蛋率高、抗病能力强的品种；饲料研发中心利用近红外光谱分析技术，实现原料营养成分的快速检测，配方调整周期从两周缩短至三天。数字化养殖的经济效益显著——单栋鸡舍年出栏量提升15%，人力成本降低20%，能源消耗减少12%。更关键的是，通过建立养殖数据中台，每批次的养殖数据均实现电子化存证，为食品安全追溯奠定基础，这种源头把控的数字化思维，成为老乡鸡品质管控的核心竞争力。

在供应链领域，老乡鸡的数字化协同网络实现了全链路可视化与动态优化。数字化平台打通了种鸡选育、饲料研发、屠宰加工、冷链物流四大核心环节，使传统”黑箱”式的供应链运作变得透明可控。中央厨房引入AI质检系统，每小时可处理2000多张食材照片，异物检测准确率高达99.8%；物流端通过”北斗定位+动态路由”算法，合肥市区配送时效压缩至90分钟，干线运输成本降低18%。智能补货系统根据销售数据预测需求，使库存周转率提升30%，食材损耗率降至3%以下。老乡鸡还向合作农户开放养殖管理系统，使农户生产效率提升25%，收入增长30%；同时建立供应商数字信用评价体系，原材料合格率提升至99.5%，采购成本降低8%。这种数字化协同网络显著增强了老乡鸡供应链的韧性和响应速度，使其能够支撑年均新增200家门店的扩张节奏，为万店目标奠定基础。

门店运营的数字化革新彻底改变了传统快餐的管理模式。智能点餐系统覆盖90%的门店，自动生成销售数据报表，总部可实时监控各店经营情况。图像识别收银系统让顾客能自助识别菜品并完成结账，提高了点餐效率；智能ERP系统根据历史销售数据和实时库存情况，自动生成食材采购订单，实现精准采购，降低库存成本。2024年推出的”碰一下”支付服务，在消费节期间使交易规模周环比增长60%，新会员增长200%。数字化还深度融入加盟体系，通过智能选址模型生成评估报告，降低加盟商试错成本，使新店开业首月盈利率提升25%；实时监控各门店库存与销售数据，动态调整中央厨房生产计划，有效降低加盟店购置成本。老乡鸡还搭建了移动协作平台，方便加盟商与总部实时沟通；外卖运营团队帮助加盟店优化线上订单，利用数据分析制定精准营销策略。这些数字化工具大幅降低了加盟商运营门槛，使加盟店单店盈利达标率达到92%，远超行业平均的65%。