良品铺子，终究还是 “嫁入豪门”。

7 月 17 日晚，良品铺子发布公告，控股股东宁波汉意及一致行动人宁波良品，与长江国贸签署《股份转让协议》，拟以 12.42 元 / 股的价格，转让 7224 万股和 1197 万股，占总股本 21%，总价 10.46 亿元。交易完成后，控股股东将变更为长江国贸，实际控制人将变为武汉市国资委。

与此同时，达永（今日资本）拟以 12.34 元 / 股，向长江国贸转让 3605 万股，占比 8.99%。若两项交易顺利，长江国贸持股将达 29.99%。

事实上，早在 7 月 10 日，良品铺子就因 “可能涉及控股股东、实际控制人变更” 停牌。不过，当日早盘，其股价已 “旱地拔葱”，强势涨停，引发监管关注。

不仅如此，本次交易还存在一个 “变量”：因与广州轻工的股权转让纠纷，宁波汉意所持 7979 万股已被冻结，占总股本 19.89%。如今，随着武汉国资入局，这场持续数月的 “夺食大战”，终于迎来阶段性落幕。

武汉国资出手，良品铺子 “改姓”

资料显示，长江国贸成立于 1996 年，注册资本 10 亿元，经营范围涵盖食品、黄金珠宝、钟表、汽车销售等，由武汉金控 100% 持股，实控人为武汉市国资委。

今年 5 月，因化解自身债务，宁波汉意与广州轻工签署《协议书》，约定后者拥有优先购买权。不过，截至目前，双方仍未签署正式交易协议。

7 月 14 日，广州轻工就股权转让纠纷起诉宁波汉意，并申请财产保全，冻结其持有的 7979 万股。

此次权益变动完成后，宁波汉意及其一致行动人合计持股将降至 17.22%，达永持股将降至 0.91%，长江国贸将成为控股股东，武汉市国资委将成为实控人。

对于此次交易，良品铺子表示，长江国贸作为大型国有企业，在食品产业领域拥有丰富资源和广泛布局，此次交易将为公司引入实力雄厚的股东，有助于提升公司竞争力，优化治理结构，推动可持续发展。

股价异动，上交所火速 “发问”

值得注意的是，早在停牌前，良品铺子股价已出现异动。

7 月 10 日，良品铺子开盘后迅速拉升，9 点 45 分左右触及涨停，报 13.71 元 / 股，市值 108 亿元。当日，其成交额达 3.96 亿元，换手率 4.02%，均显著高于近期平均水平。

当日午间，良品铺子紧急停牌，并发布公告称，控股股东宁波汉意正在筹划公司股份转让事宜，可能涉及控股股东、实际控制人变更。

当晚，上交所火速下发监管工作函，就重大事项披露前股价涨停相关事项，明确监管要求。

对于股价异动原因，市场猜测不断。有投资者认为，可能是交易信息提前泄露；也有观点认为，在行业竞争加剧背景下，市场对公司引入国资股东抱有期待。截至目前，尚未有官方定论。

业绩承压，“内外交困” 下的艰难转型

近年来，受市场环境变化、行业竞争加剧等因素影响，良品铺子业绩持续承压。

2025 年上半年，良品铺子预计归母净利润为 – 1.05 亿元至 – 7500 万元，去年同期为盈利 5221 万元；扣非净利润为 – 1.3 亿元至 – 1 亿元，去年同期为盈利 746.33 万元。

对于业绩下滑，良品铺子表示，主要因持续优化产品结构，部分产品降价及结构调整影响毛利率；同时，优化门店结构、淘汰低效门店，以及线上渠道流量费用上升，导致销售规模和净利润下降。

事实上，自 2022 年以来，良品铺子营收、净利润已连续下滑。2022 年至 2024 年，其营收分别为 94.4 亿元、80.46 亿元、71.6 亿元；归母净利润分别为 2.82 亿元、1.21 亿元、-7500 万元。

在业绩承压背后，是良品铺子面临的 “内外交困” 局面。对内，2024 年底的 “打假事件”，使其品牌形象受损；对外，量贩零食兴起，以低价策略抢占市场份额，传统休闲零食企业受到冲击。

2023 年底，为应对竞争，良品铺子启动大规模降价，平均降幅 22%，最高达 45%。不过，降价策略并未有效扭转局面，反而对毛利率造成较大压力。

股东减持，创始团队逐渐离场

在业绩下滑、股价波动的同时，良品铺子股东减持动作不断。

作为早期重要投资方，今日资本自 2023 年起持续减持。2023 年 5 月至 11 月，累计减持 1704 万股，金额 4.04 亿元；2024 年 1 月至 2 月，减持 1203 万股，金额 1.99 亿元；2024 年 12 月，减持 456 万股，占总股本 1.14%；2025 年 3 月至 6 月，减持 401 万股，占总股本 1%。

此次，今日资本拟再次转让 3605 万股，预计套现约 4.5 亿元。减持完成后，其持股比例将降至个位数。

不仅如此，高瓴资本也在 2021 年至 2023 年间多次减持，持股比例从 13% 降至 1.24%，几近清仓。

与此同时，良品铺子创始团队也在逐渐离场。2022 年 8 月，潘继红辞去董事一职；2023 年，董事换届后，创始人之一张国强不再担任副总经理，仅任董事；贾利明、揭晓峰等元老，也辞去副总职位。

此外，作为控股股东，宁波汉意长期进行股权质押，用于置换融资，显示出较大还款压力。截至目前，宁波汉意及其一致行动人累计质押股份 7590 万股，占其所持股份 49.52%，占总股本 18.93%。

如今，随着武汉国资入局，良品铺子将开启全新篇章。在国资支持下，其能否化解危机、重回增长轨道，值得关注。不过，在行业竞争日趋激烈的当下，留给良品铺子的时间，或许并不多了。