作为曾经的 “元宇宙第一股”,Roblox 在 2021 年登陆纽交所后,股价一路暴涨,市值曾超过 EA、动视暴雪等游戏大厂,跻身美国最值钱的游戏公司之列。

然而,随着元宇宙泡沫破裂,Roblox 市值一度蒸发 80%,并一直在谷底盘踞。
但最近一年来,Roblox 却出现了奇迹般的复苏,不仅活跃用户暴涨、股价连续翻倍,市值甚至还重新超越了它元宇宙的巅峰时期。
就在 Roblox 的股价高歌猛进之时,美国时间 8 月 14 日,路易斯安那州对 Roblox 提起诉讼,指控这家估值超过 800 亿美元、日活跃用户高达 1.1 亿的游戏平台,正在成为恋童癖等犯罪分子的温床。
当天 Roblox 的股价也应声大跌超过 6%,给这一波强烈的涨势按下了暂停键。
本篇文章,我们就聊聊好不容易涅槃重生,却又被更大争议声所包围的 Roblox。
这一切的背后,到底发生了什么?Roblox 是如何走出 “元宇宙泡沫” 的废墟,重新获得资本市场的宠爱的?这波看似与 AI 无关的逆袭,和我们正在经历的 AI 大潮有没有什么暗线相连?而爆发式的增长背后,又是否意味着以儿童安全为代价?
短暂的高峰与漫长的低谷
Roblox 不是一家传统意义上的 “游戏公司”,不是靠着一两款爆款游戏维持运营。
它是一个开放的游戏平台,一个任何人都能动手搭建虚拟游戏世界的 “乐高宇宙”。
你可以把 Roblox 想象成一个园游会的主办方,它提供场地、确定园游会主题风格,但它自己不摆摊位,而是开放给其他人来设摊,套娃、射箭、投篮等等。
在这里,用户既是玩家,也是创作者。也就是说,用户既可以去别人摊位上玩游戏,也可以自己来摆摊赚钱。
作为玩家,你可以在 Roblox 上玩到世界上几乎所有类型的游戏,格斗类、解谜类、角色扮演等等,《守望先锋》《CS》《模拟人生》等各类热门大 IP 的 “低配版” 你都可以在上边找到,而且是随时随地,在手机、电脑、iPad 各种设备都能玩上。
同时,作为创作者,你也可以在这个平台上设计和发布自己的游戏,在平台里赚钱。
请注意,这里的赚钱并不仅仅只是一点零花钱而已,而是能够高达上百万美金。
在 Roblox 里有一种叫做 Robux 的游戏货币,这是一种类似于 Q 币的东西,玩家可以花钱购买 Robux 在游戏里消费,也可以通过开发自己的游戏来赚取 Robux。
而与 Q 币不同的是,Robux 可以通过 Roblox 官方的开发者兑换计划(DevEx)换回现实世界的货币,目前,一个 Robux 可兑换的价格大约等于 0.035 美元。
如今,小朋友们除了疯狂氪金充值之外,也有不少玩家已经在 Roblox 上通过开发游戏赚取到了人生的第一桶金。
比如一位叫 Alex Balfanz 的玩家,从 9 岁时就开始尝试用 Roblox Studio 创作游戏,17 岁时,他在 Roblox 上发布了一款名为 “Jailbreak” 的追逐类游戏瞬间爆火,靠着游戏里的皮肤、道具的售卖,Alex 从这个游戏里赚取了超过百万美元,全额承担了自己上杜克大学的学费。
另一位名叫 Anne Shoemaker 的女孩,她从 13 岁开始在 Roblox 上自学制作游戏,2022 年发布了一款时尚换装游戏 “Mermaid Life”,5 个月内就给她带来了将近 50 万美元的收入,此后她成立了自己的游戏工作室,目前团队人数已经超过 20 人。
对青少年来说,这是一种游戏 + 社交 + 编程 + 赚钱的 “混合体验”,一旦上手,就会让他们欲罢不能。
相比传统手游,它的吸引力不在 “画质”,而在 “自由度”:可以创造,也可以社交;可以打怪,也可以种菜;可以一个人独自沉浸,也可以和朋友组局开黑。
我们采访了 Unity 游戏引擎资深开发者 Ripple,他说,相较于 Unreal、Unity 这类专业性更强、门槛更高的游戏引擎,Roblox 的自研引擎更加简单、轻量化,非常适合没有游戏开发经验的青少年。
同时,Roblox 还花费了数年时间构建了一个完整闭环、跨平台的游戏生态。
Ripple Zou,Unity 游戏引擎资深开发者表示:“传统游戏开发,比如说你要做一个跨平台的游戏,它是一个非常复杂的系统。比如说开发移动端和 PC,首先会在服务器上有不一样的操作。我们通常来说,比如说一个比较经典的游戏《王者荣耀》,哪怕就是 iOS 和安卓的操作系统,登录上去都会有区别。但 Roblox 解决了这个问题,它在不同的平台的登录上是没有任何区别的,你只要有一个账号就可以。
它也不需要去做一些性能优化,也不需要去做一些渲染开发,所以说,未成年的话,没有太多的游戏开发经验他也可以去做游戏开发。并且大部分(游戏)都是一些‘换皮’的游戏,其实开发起来时间就几天或者说几个星期就能开发完一个游戏。这是它的一个优势。”
不过,这套靠 “熊孩子们创作驱动” 的产品逻辑,在商业化之前一度并不被资本市场看好。
直到 2021 年,事情迎来了转机。那一年,“元宇宙” 成为全球最热的科技概念。
Facebook 改名 Meta、虚拟地产在 Decentraland 里飙到几百万美金,虚拟世界的每一块地、每一张皮肤都成了炒作标的。
而 Roblox,恰好提供了一个已经跑通的、真实有人参与的虚拟经济模型。
乘着元宇宙和新冠疫情的东风,Roblox 于 2021 年 3 月以 “元宇宙第一股” 的身份在纽交所上市。
开盘当日市值就突破 400 亿美元,随后一路高涨,到年中已经接近 900 亿美元,成为美股游戏板块的新王者。
彼时的 Roblox,被视作元宇宙最现实的落地样本。它有用户、有内容、有交易、有成长性,还自带青少年人群这个 “未来最有消费力的用户池”。
然而,热潮褪去得比想象中更快。2022 年开始,元宇宙概念逐渐降温。
投资人开始质疑:Roblox 的增长,是不是只是炒作驱动?它靠着卖皮肤和小游戏分成,真的能撑起近千亿美元的估值吗?
与此同时,疫情带来的 “宅家红利” 消失,Roblox 的用户增长也逐步放缓,关键财务指标频频低于市场预期。
雪上加霜的是,Roblox 高昂的内容审核成本和平台安全问题也不断暴露,叠加亏损扩大、监管压力增强,市场的情绪迅速从 “信仰” 转为 “撤退”。
Roblox 股价从高点一路狂泻,从巅峰的 134 美元跌至最低不到 20 美元,几乎被贴上 “泡沫破灭” 的标签。
Roblox 从神坛跌落,只用了不到一年。而在接下来的两年里,它似乎也没有给出一个令人信服的 “新故事”。
直到 2024 年第二季度之后,转折才悄然发生。
复苏信号与 AI 叙事
2024 年中旬,Roblox 的股价在沉寂许久之后,开始了长达一年的上行曲线。
这一波反弹的起点,并不只是靠宏观行情的顺风,而是平台内部的一系列变化信号,让市场重新看到了它的增长潜力。
第一个信号,来自于一款爆红的 UGC 游戏 ——《Grow a Garden》。这款由 16 岁创作者独立制作的农场模拟游戏,今年 3 月在 Roblox 上线后迅速登顶平台热门榜。
《Grow a Garden》游戏的玩法并不复杂,可以说就是 3D 升级版的 QQ 农场,但它抓住了年轻玩家爱社交、爱装扮、爱收集的心理。
低门槛的操作、持续升级的成就感,加上 Roblox 的好友邀请机制,一个人玩很快能带动一群朋友加入,从而形成了滚雪球式的传播效应。
根据 Roblox 的官方数据,《Grow a Garden》上线当月的总游玩次数就突破 3 亿。
自 3 月起已有约 210 亿访问,还在 6 月还刷新了单个游戏 2200 万人同时在线的吉尼斯全球纪录。
第二个信号,是用户增长曲线的再次加速。在经历了 2021–2023 年增速放缓后,Roblox 从 2024 Q3 开始的日活跃用户(DAU)稳定上涨,此后几个季度,这一趋势持续强化。
到最新一个季度,日活已经突破 1.1 亿大关,同比增幅超过 40%。用户使用时长更是达到 274 亿小时,同比大增 58%。
除此之外,Roblox 还有一个非常重要财务指标叫做预约收入(Bookings)。
Bookings 指的是 Roblox 用户在一定时期内购买的全部虚拟货币(Robux)、会员订阅费,以及其他平台付费项目的总金额,可以理解为 “已经收进来的钱,但还没完全确认为营收”, 提前反映未来营收的增长潜力。
最近一年来,Roblox 的 Bookings 指标超预期快速增长,2025 第二季度达到 14.38 亿美元,同比飙升 51%。
最新财报中,Roblox 的自由现金流全年指引在 10 亿美元以上,也稳定改善了投资者对长期亏损的担忧。
第三个信号,来自创作者端的收入数据。据 Roblox 披露,到 2024 年底,已有超过 100 位开发者年收入突破 100 万美元,其中大部分是独立或小型团队。
这在一定程度上说明,Roblox 的虚拟经济闭环正在稳定运转 —— 玩家的付费意愿提升,创作者的收益回报可观,平台抽成与内容生产形成良性循环。
这是一种 “生态自我强化” 的信号:更多收入吸引更多创作者,又靠更多优质内容来吸引了更多玩家。
连续超预期的财务表现,也意味着 Roblox 的增长不再是偶发的爆款驱动,而是平台活跃度、内容产出、用户付费意愿同时提升带来的系统性改善。
Motley Fool 分析师 Matt Frankel 就表示,鉴于目前 Roblox 生态所呈现的活跃程度以及各项关键财务指标的亮眼成绩,突破 10 亿注册用户的目标应该指日可待。
Matt Frankel,The Motley Fool 分析师称:“最近在用户平均年龄上的增长是非常令人瞩目的,这在一定程度上说明(Roblox)不再只是一个儿童游戏平台,而是受到更多年轻的成年人的喜爱。元宇宙市场从去年的 840 亿美元预期会在未来十年发展成为万亿美元的市场,Roblox 作为(这个市场)的先行者显然会有非常大的优势。”
在投资者看来,Roblox 已经完成了从低谷到复苏的关键一步:它不需要依赖元宇宙的炒作,也能交出漂亮的增长曲线。
而在当前的 AI 浪潮之下,Roblox 还在尝试为平台注入新的增长引擎 —— 它的创作工具、分发机制和虚拟经济,正在与 AI 技术产生越来越多的交集。
早在 2023 年初,Roblox 就明确提出 “要让平台上每一个人都能成为创作者” 的目标。
作为一个 UGC 的平台,Roblox 已经有足够强大的基础建设与生态环境,但现有的工具对于庞大的青少年开发群体来说还仍然不够 “傻瓜”。
Roblox 在 2023 年 9 月推出了 Roblox Assistant,不仅能回答开发者关于 Studio 的各种问题,还能帮忙写代码、修改逻辑,用简单的指令改变游戏场景。
紧接着又推出了 Roblox Cube,让创作者能够用一句自然语言就能生成 3D 模型,比如 “一把复古的木椅” 或 “一台科幻风的咖啡机”,几秒钟就能在场景中使用。
与此同时,Roblox 还在持续研发文本生成 4D 模型,让 AI 直接创造出带有物理属性和互动行为的动态物体。
过去,这些资产需要用专业建模软件制作,再导入到 Studio 里,而现在在 AI 的助力下,零建模经验的人也能瞬间产出资产,从而大幅缩短了制作周期。
除了开发之外,AI 的触角也延伸到玩家的体验中。
Roblox 正在开放更多 AI 接口,让创作者可以直接在 Roblox Studio 中调用如 ChatGPT、Gemini 等生成式 AI 工具,为自己的虚拟角色添加对话与情境反应。
如此一来,NPC 不再是一遍遍重复固定的台词,而是能够理解玩家指令,并基于上下文作出回应,让虚拟世界变得更加沉浸和生动。
在平台的分发和变现环节,AI 同样发挥着作用。
通过分析玩家的行为和偏好,AI 让搜索和推荐更加精准,让玩家更容易找到自己喜欢的内容。
广告投放也因此变得更智能,能在合适的时间、合适的场景里,触达最可能产生转化的用户。
对于 Roblox 来说,AI 带来的是生态能力的全面升级。它降低了创作门槛,提升了内容质量和互动深度,还优化了分发与变现的效率。
这意味着,平台不仅能吸引更多的创作者和玩家,还能在虚拟经济中释放更大的价值。
也因为 Roblox 在 AI 领域持续布局,近几个季度,多家市场机构开始纷纷上调对于 Roblox 预期,明确将 “AI 工具与爆款游戏驱动的增长动力” 作为它提升估值的关键因素。
陷入技术与安全风波
如果要分析 Roblox 最强的护城河,那一定是它自己构建的、从底到顶完整自洽的生态闭环。
它不只是一个游戏平台,而是同时掌握了底层基础设施、云托管服务、开发工具、创作者经济系统的综合体。所有关键环节,几乎都由 Roblox 自己掌控。
这意味着,创作者在 Roblox 上从构想到发布,都无需跳出平台。
这种全链路自有体系带来的好处,是 UGC 生态的高活跃度与稳定性,创作者和玩家都被锁定在同一套规则和经济循环里,平台不只是 “内容的展示橱窗”,而是整个生产 — 分发 — 交易 — 再生产的闭环工厂。
正因如此,Roblox 的 UGC 内容池不断扩张,迄今已拥有数千万个可玩的虚拟世界,形成了难以被直接复制的竞争壁垒。
在这样的基础上,AI 技术的引入有了更大的意义,它不是孤立的一个新功能,而是直接嵌入到这条自有的 UGC 生产链条中,帮助它跑得更快、产出更多、质量更高。
当然,Roblox 背后还有着巨大的阴影。
首先在技术端,虽然 AI 工具的加入被寄予厚望,但距离真正 “人人可用” 的程度还有差距。
不少开发者在社区吐槽,Roblox Assistant 有时生成的代码无法直接运行,Cube 3D 生成的模型在细节和优化上也经常需要二次打磨。
而更刺耳的声音来自监管与公众。Roblox 的核心用户群是儿童与青少年,这既是它的优势,也是它的巨大的风险所在。
平台的沉浸性和强社交属性,让一些用户每天在游戏中花费大量时间,甚至出现了盗刷父母信用卡购买 Robux 的情况。
自 Roblox 成立以来,类似的投诉和家长抱怨不绝于耳,已经多次登上媒体和社交网络。
更糟糕的是,Roblox 正在成为儿童犯罪的温床。在它 1.1 亿的活跃用户中,有近 40% 的是 13 岁以下的小孩。
面对如此庞大的儿童用户群体,路易斯安那州此次的诉讼文件中明确指出,Roblox 的匿名机制、虚拟货币交易以及安全监管漏洞,把儿童暴露在了极度危险环境下,为不法分子创造了可乘之机。
而在此次诉讼前,Roblox 正深陷于 “义务警员” 争议。
所谓 “义务警员”,指的是一些玩家或博主自发伪装成未成年人,来 “钓鱼” 揭露潜伏在 Roblox 平台上的儿童犯罪者。
其中现年 22 岁、拥有超过 90 万订阅粉丝的 YouTuber Schlep 是最知名的一位。据 Schlep 自己表示,他儿童时期就曾在 Roblox 上遭遇过有害诱导从而造成心理创伤。
如今,他通过聊天取证,已经帮助警方逮捕了 6 名嫌疑人。他将他与犯罪者的聊天全过程都发布在了 YouTube 上,整个过程让人触目惊心,进而引发了大量关注。
但就在这个月,Roblox 用违反平台规则为由直接封禁了 Schlep 的 Roblox 账号,被网友们集体声讨。
不仅如此,Bloomberg、Hindenburg Research 等机构此前也相继发布研究指出 Roblox 平台上所存在的种种问题,包括存在公开社群交易儿童性内容、成人主题游戏、成人聊天室,以及 Roblox 公司内部曾因为担忧用户活跃度的下降而削减安全预算等等。
从 “元宇宙第一股” 的高光,到跌落谷底的低迷,再到今天资本市场的再度宠爱,Roblox 的成长故事看似是一段关于创新与韧性的传奇。
但无数家长的投诉、各种机构的调查、路易斯安那的诉讼,却让我们不得不正视:它的增长并非没有代价。
当一个平台以 “让孩子们创造和玩耍” 为名,却一次又一次陷入儿童安全的风暴时,我们必须追问:这样的增长是否可持续?它能否承担起属于 “孩子的乐园” 的真正责任?
Roblox 的未来,也许仍会因 UGC 和 AI 的繁荣而继续高歌猛进。
但如果无法在利润与保护之间找到平衡,那么它留给整个社会的,或许不是虚拟世界的奇迹,而是一场难以承受的安全危机。