——解码”时代品类+顶尖创始人”方法论，从消费红利到科技革命的跨越

当蜜雪冰城以近1800亿港元市值登陆港交所，宇树科技的人形机器人登上春晚舞台，古茗、喜茶等品牌重塑茶饮格局时，背后的共同投资者——美团龙珠，逐渐浮出水面。这家成立8年的投资机构，为何能连续押中消费与科技领域的标杆项目？其”消费+科技”双轮驱动的底层逻辑是什么？通过拆解美团龙珠的投资路径，我们发现，其成功不仅源于对”时代品类”的前瞻判断，更在于一套独特的”选人、择时、守拙”方法论。

消费投资：从”聚焦吃喝”到”时代品类”的进化

1. 早期策略：重仓”万店基因”赛道，死磕最优标的

2019年，美团龙珠合伙人朱拥华带着《成吉思汗》奔赴郑州，历经一年多拉锯，最终成为蜜雪冰城IPO前唯一外部融资的领投方。这场看似偶然的合作，实则是龙珠消费投资逻辑的必然结果——“聚焦吃喝赛道，寻找具备万店潜力的品牌”。

彼时，中国消费市场正处于野蛮生长期，每月超千个新消费项目涌现，但龙珠选择”少而精”的打法：一期20亿元基金仅投20余个项目，单笔平均超3亿元。”好项目如沙里淘金，分散投资只会稀释收益。”朱拥华直言。通过对茶饮赛道的价格带拆解（10元内、10-20元、20元以上），龙珠精准押注三大价格带龙头：

• 10元内：蜜雪冰城（下沉市场王者，2024年市值近1800亿港元）；
• 10-20元：古茗（2019年获龙珠领投，主打高性价比鲜果茶）；
• 20元以上：喜茶（高端现制茶饮代表）。

2. 方法论升级：从”赛道思维”到”时代品类+创始人特质”

随着消费市场从增量转向存量竞争，龙珠的投资框架迭代为：“相信时代品类的潜力，寻找其中最优秀的创业者”。朱拥华强调：”优秀没有固定范式，关键是要识别能定义新赛道的创始人。”

以蜜雪冰城为例，其创始人张红超兄弟的特质与龙珠的”outlier（异类）”标准高度契合——出身草根却极具商业洞察力，通过”低价+供应链极致管控”模式在下沉市场构建壁垒。龙珠看重的不仅是茶饮赛道本身，更是张红超团队将”薄利多销”做到极致的能力。

类似逻辑也体现在对古茗的投资中。2019年龙珠重注领投时，古茗尚处区域扩张阶段，但团队对鲜果茶供应链的创新（如”当天现摘现做”）和下沉市场渗透能力，被视为”新一代茶饮领军者”的雏形。

科技投资：押注”具身智能”，8年磨一剑捕获宇树科技

1. 转折点：从理想汽车到”消费+科技”双轮驱动

2019年投资理想汽车成为龙珠战略转向的关键节点。此后，其组建科技投资团队（由合伙人王新宇领衔），聚焦电动化、智能化赛道，覆盖AI、机器人、前沿科技等领域。

“科技投资的本质是捕捉’时代企业’。”王新宇表示。龙珠的科技布局围绕两大主线：

• 具身智能：宇树科技（人形机器人）、星海图（机器视觉）；
• 通用技术：月之暗面（AI大模型）、数美万物（数据安全）、EcoFlow（移动储能）。

2. 拐点判断：8年追踪终押注宇树科技

2024年宇树科技启动IPO，若成功上市，将成为龙珠科技赛道首个IPO项目。但鲜为人知的是，龙珠对该项目的跟踪长达8年。

2016年，王新宇首次接触宇树科技创始人王兴兴，但直到2023年底才决定投资——当时宇树决定量产人形机器人，且全球顶尖机器人实验室（如哈佛、MIT）已批量采购其机器狗用于研发。”当最优秀的科学家都选择你的产品，这就是拐点。”王新宇说。

类似的耐心也体现在对月之暗面的投资中。2023年5月，王新宇与CEO杨植麟面谈3小时后敲定投资，但此前双方已就GPT技术趋势线上沟通半年。”真正的机会藏在长期积累中，而非追逐热点。”

底层方法论：”优秀创业者+关键拐点”的双重博弈

1. 选人哲学：拒绝标签化，拥抱”非共识”

龙珠对创始人的筛选标准极具包容性：“不设固定画像，只看是否具备持续生长的生命力”。

• 消费领域：蜜雪冰城的张红超（草根逆袭）、古茗的创始人（区域深耕专家）、喜茶的聂云宸（产品创新者）；
• 科技领域：宇树科技的王兴兴（机器人”极客”）、月之暗面的杨植麟（AI学者型创业者）、星海图的团队（跨界技术融合者）。

王新宇直言：”用过去的成功模板套用未来，注定错过下一个王兴或张一鸣。AI创业者可能是极致思考者、疯狂执行者，甚至是颠覆性创新者。”

2. 择时艺术：在”沉默期”播种，在拐点”扣动扳机”

龙珠的投资节奏始终围绕”timing（时机）”展开：

• 消费赛道：蜜雪冰城融资时”不差钱”（2021年净利润19亿元），但龙珠通过一年死磕成为领投方；古茗投资时茶饮赛道尚未爆发，龙珠提前锁定区域龙头；
• 科技赛道：宇树科技投资前跟踪8年，等待量产拐点；月之暗面投资前线上沟通半年，确认技术领先性后再快速决策。

“VC的本质是提前半步布局。”王新宇总结，”当赛道热度飙升时，真正的回报已属于上一轮投资者。”

未来展望：消费拓年龄层，科技押注”中国效率”

1. 消费投资：从”价格带”到”年龄段”的细分深耕

面对消费品牌迭代加速，龙珠计划以年龄段重新划分需求：

• 18-30岁：关注精神消费（如演唱会经济、潮玩）；
• 30-50岁：聚焦健康与效率（如极简饮食、智能家居）；
• 50岁以上：布局银发经济（如适老化产品、健康服务）。

“未来好项目会更细分，需在更早期（如天使轮）介入，同时坚持’事要大、人要牛’的标准。”朱拥华表示。

2. 科技投资：对标全球，坚信”中国式创新”

针对具身智能等前沿赛道，王新宇认为：”中国创业者的优势在于效率——美国公司用50亿美元实现的突破，中国企业可能只需10亿。”但他同时强调：”不应因成本低廉而降低目标，中国需要定义全球技术终局。”

【结语】

从蜜雪冰城到宇树科技，美团龙珠的成功绝非偶然。其”双轮驱动”的本质，是通过”时代品类”的宏观洞察与”顶尖创始人”的微观把握，在消费与科技的周期轮动中捕捉确定性。正如朱拥华所言：”投资是场长跑，既要耐得住寂寞，也要敢于在拐点时全力以赴。” 在未来的竞争中，这种”长期主义+非共识勇气”的方法论，或将继续为其打开新的想象空间。