全球奢侈品市场持续低迷：主场失利，亚太承压
2025年被视为奢侈品行业”比最难更难”的一年。最新财报数据显示，包括LVMH集团、开云集团、爱马仕、历峰集团在内的头部奢侈品企业均面临业绩下滑压力。
- LVMH集团：香水和美妆业务销售额同比下降4%，亚太市场（除日本）增速放缓；净利润同比下滑，日本销售额大幅下降15%。
- 开云集团：上半年收入75.87亿欧元（约人民币629亿元），同比下滑16%；净利润暴跌46%，核心品牌Gucci收入下降26%，营业利润腰斩52%。
- 爱马仕：虽整体营收增长，但净利润未同步提升，亚太市场（除日本）增速平缓；股价下跌5.24%，市场对盈利前景担忧加剧。
- 历峰集团：中国、香港和澳门市场仍下滑7%，日本市场表现疲软。
市场分析指出，奢侈品行业正经历2008年金融危机以来最严峻的挑战。贝恩公司与意大利奢侈品行业协会联合发布的报告称，全球奢侈品市场销售额可能自2008-2009年后首次遭遇长期放缓，预计2025年市场规模增长停滞甚至萎缩。
亚太市场：从增长引擎到拖累主力
曾被视为奢侈品行业”救命稻草”的亚太市场（尤其是中国）正成为跌幅最大的地区。
1. 中国及亚洲市场集体失速
- 开云集团：亚太地区（除日本）零售业务同比下滑22%，成为全球五大市场中跌幅最大的区域。
- LVMH集团：亚太市场（除日本）收入下降9%，日本市场销售额同比下滑15%。
- 爱马仕：尽管整体营收增长3%，但亚太地区（除日本）增速平缓，中国市场需求疲软，复苏前景不明。
- 历峰集团：未披露详细数据，但财报明确提及亚太市场业绩下滑。
原因分析：
- 消费信心疲软：全球经济不确定性导致高端消费者减少非必需支出。
- 汇率波动：影响旅游消费，尤其是中国游客在海外奢侈品市场的购买力下降。
- 竞争加剧：本土高端品牌崛起，分流部分奢侈品客群。
2. 日本市场意外失守
曾经表现稳定的日本市场也出现颓势：
- LVMH集团：日本销售额同比下降15%，跌幅超过亚太整体水平。
- 开云集团：日本市场销售额同比下滑20%。
- 历峰集团：日本市场降幅达15%，成为五大市场中表现最差的地区。
分析师观点：
花旗银行分析师托马斯・肖韦指出：”爱马仕虽仍具竞争力，但若盈利增长无法改善，其高估值可能面临回调风险。”汇丰银行则预测，开云集团因业绩持续低迷，2026年股息可能进一步削减至3.64亿欧元（约人民币30亿元）。
美妆业务：最后的增长点也开始动摇
过去两年，奢侈品集团曾依赖美妆线（如香水、彩妆）维持增长，但2025年这一”回血包”也出现危机。
1. 头部集团美妆业务普遍下滑
- LVMH集团：香水和美妆部门销售额同比下降4%，有机增长停滞，丝芙兰等精品零售业务遭遇两年来首次单季下滑。
- 爱马仕：美妆相关业务下滑1%，亚太及日本市场均表现不佳。
- 开云集团：除Gucci和YSL等核心品牌拖累整体业绩外，其美妆板块（包括Creed香水）上半年增长仅9%，增速较2024年的421%大幅放缓。
2. 唯一亮点：Creed香水支撑开云美妆
开云集团美妆业务增长主要依赖高端香水品牌Creed，其新推出的女性香水Eladaria表现尚可。但整体来看，美妆业务的增长难以抵消主线品牌的颓势。
行业趋势：
贝恩报告指出，全球奢侈化妆品市场虽预计2023-2030年以5.8%的复合年增长率扩张，但竞争加剧导致增长红利消退。要客研究院预测，至2030年高端消费将贡献超45%的社会零售利润，但奢侈品集团需更精准地把握消费者需求。
巨头的应对策略：涨价、关店与转型
面对市场寒冬，奢侈品集团采取了一系列措施，但效果有限。
1. 涨价策略持续
LVMH和开云集团在财报电话会议中透露，为应对关税和成本压力，将进一步涨价。但分析师警告，消费降级背景下，提价可能进一步抑制需求。
2. 关店潮加剧
- Gucci：关店数量从原计划的50家上调至80家，调整将覆盖全球主要市场。
- 行业普遍现象：奢侈品门店数量缩减成为趋势，品牌开始优化线下渠道。
3. 美妆业务加码
尽管美妆增长放缓，奢侈品集团仍在布局：
- 开云集团：发行7.5亿欧元债券，支持美妆产品线扩展。
- LVMH：与彩妆大师Pat McGrath合作推出Louis Vuitton美妆系列。
- Prada：与欧莱雅合作开发Miu Miu美妆线。
挑战在于：美妆行业已从”高价即高端”转向”价值感知”竞争，消费者对品牌创新和体验的要求更高，单纯依赖奢侈品光环已不足以维持增长。
未来展望：寒冬何时结束？
贝恩公司资深合伙人Bruno Lannes指出：”中国内地奢侈品市场正处于关键转折点，品牌需从扩张转向精细化运营。”
1. 短期压力持续
- 宏观经济不确定性：全球通胀、地缘政治等因素仍影响消费信心。
- 消费者行为变化：年轻一代更注重性价比，奢侈品需重新定义”高端价值”。
2. 长期机遇仍存
- 高端消费潜力：要客研究院预测，高端消费将成为未来行业利润核心来源。
- 美妆与数字化：通过产品创新和线上渠道触达新客群，或成破局关键。
结语：
2025年的奢侈品行业，正面临主场失守、亚太承压、美妆线动摇的多重挑战。巨头们能否通过战略调整重拾增长？市场仍在等待答案。但可以确定的是，在消费降级与竞争加剧的双重夹击下，奢侈品行业的”躺赢时代”已彻底结束。