斌哥又融到钱了！

论融资，车圈恐怕没有人比蔚来更 “长袖善舞”。这不，时隔半年，蔚来再度成功融资。而且配售公告一经发布，超过 70 亿元的融资当天便筹集到位，背后的支持者是来自美国、英国、瑞士等地的知名长线投资机构。

一边是常年亏损，另一边却被知名资本长期看好。别的暂且不提，单就资本运作而言，蔚来确实有着独特的能力，能够一次次打动投资者。在融资这方面，李斌的能力有目共睹。不过相较于之前的募资，这次资金的到账时间颇为微妙，其用途似乎不只是填补现金流，更像是蔚来为冲击年底盈利目标而进行的 “厉兵秣马” 之举。

70 亿资金火速到账

蔚来最新发布的募资公告显示，公司计划发行 1.818 亿股 A 类普通股，其中包含美国存托股份（ADS） ，此次发行由摩根士丹利、瑞银证券、德意志银行等国际顶级投行共同承销。令人惊叹的是，就在公告发布当日，蔚来便以迅雷不及掩耳之势完成了融资，募集到超过 10 亿美元的资金，折合人民币约 71.2 亿元 。

其中，ADS 每股的公开发售价为 5.57 美元（约 39.7 元），普通股则为每股 43.36 港元。据蔚来透露，本次融资吸引了众多国际资本的大规模参与，包括来自美国、英国、瑞士、挪威及亚洲多地的知名长线投资机构 。

至于这笔资金的用途，蔚来在公告中介绍得十分清晰：首先，将用于智能电动汽车核心技术研发，涵盖辅助驾驶技术、智能座舱、下一代电驱系统等关键领域 。其次，会投入到开发新一代技术平台与车型、扩大充换电网络等方面 。此外，部分资金将用于优化财务状况 —— 这一点尤为外界所关注。蔚来表示，会进一步强化公司资产负债表，以支撑长期战略投入 。资金的最终流向，直接反映了蔚来此次融资的核心诉求。但如果深入研究蔚来今年第二季度财报，或许能从另一个角度挖掘出更为深层的信息。

亏损之下的资金 “救赎”

一个季度几十亿的亏损，使得蔚来长期处于资金饥渴状态，而这一情况在财报中得到了进一步证实。今年上半年末，蔚来的总资产为 1000.46 亿，总负债 934.3 亿，资产负债率高达 93.4%，较上年同期的 79.4% 大幅高出 14 个百分点 。对比其他部分主流车企，蔚来的负债率水平明显偏高，远高于普遍的 60% – 80%。

进一步剖析，蔚来的流动负债达 622.82 亿元，高于其流动资产 525.08 亿元；应付贸易款与票据金额为 349.51 亿元。而同期蔚来的现金储备为 272 亿元，包括现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款，虽较第一季度末的 260 亿元略有回升，但与 2024 年末的 419 亿元相比，仍存在较大差距 。这意味着，蔚来上半年的现金储备已难以覆盖应付款项，短期内的偿债能力进一步削弱。

在这种严峻形势下，10 亿美元融资的及时到位，对蔚来而言无疑是 “雪中送炭”。其最直接、最紧迫的作用，便是补充运营资金，改善现金流状况，缓解短期偿债压力。只有争取到更多喘息和调整的时间，蔚来才能够投入更多精力专注于长期布局，如技术研发、扩大充换电布局等，同时等待这些 “烧钱” 项目逐步形成规模效应。

实际上，这次融资还有一个潜在影响，关乎蔚来的盈利目标。目前，蔚来瞄准的盈利时间线已基本确定 —— 就在今年第四季度 。然而，蔚来要实现这一目标，面临着不小的挑战，需要多方面因素协同发力：其一，销量需持续攀升，乐道 L90、新 ES8 等新品要继续提升销量。充足的资金能够更有力地保障供应链和生产，助力冲刺更高的交付目标。其二，毛利率要进一步提升，从目前的 10% 左右提高到 16% – 17%。这既需要依靠规模效应，也离不开技术降本，但所有推进措施得以落地的前提，依然是资金的充足到位 。

当然，资本市场向来精明，蔚来的财报中也呈现出一些积极向好的信号，才使得投资者愿意再次相信并给予真金白银的支持：在销量方面，蔚来 Q2 交付 72,056 辆汽车，同比增长 25.6%，环比增长 71.2%，创下历史同期新高 。利润方面，Q2 综合毛利率回升至 10.0%，较 Q1 的 7.6% 有明显提高；尽管 Q2 净亏损仍达 49.95 亿元，但同比和环比均在收窄 。而且，真正能够验证蔚来是否实现转折的成绩单，预计要到第三季度才会揭晓，蔚来已经给出了相关预期 ——Q3 销量指引 87000 – 91000 辆，同比增长 40.7% 至 47.1%；营收指引 218.1 – 228.8 亿元，均有望创历史新高 。蔚来 7 月交付新车 21017 辆，同比增长 2.53%；8 月交付创新高，达到 31305 辆，同比增长 55.2% 。若要在 9 月达到销量预期，至少还需交付 34678 辆车。就目前的发展态势来看，这并非毫无可能。至少当下，市场和蔚来在多数观点上已达成一致：蔚来的拐点或许已经来临 。

融资 “优等生” 的吸金之路

不得不说，在融资能力方面，蔚来堪称新势力中的 “优等生”，尤其擅长在困境中寻找资金支持，维持企业的生存与发展 。其神奇之处在于，尽管常年处于巨亏状态，却总能让资本为之买单，在关键时刻获得资金注入。

就在本次融资的半年前，蔚来也曾进行过一次融资，当时以每股 29.46 港元的价格配售股份，最终成功融资 35 亿港元；仅今年以来，蔚来的融资总额就已超过百亿元 。回顾蔚来的发展历程，自成立 11 年以来，据企查查资料显示，蔚来先后至少进行过 18 次融资，再加上在美国、香港、新加坡的 IPO，累计筹资已接近千亿元 。对比小鹏、理想、零跑等几家新势力，经过不完全统计各自的融资历程后发现，无论是融资次数还是融资规模，蔚来都名列前茅 。

事实上，在早期造车新势力蓬勃发展的阶段，依靠融资实现增长并非个别现象。但历经市场的大浪淘沙，时至今日，还能持续从外部吸引大量资金的企业，除了蔚来，确实为数不多。这一方面得益于李斌个人在行业内积累的良好口碑与人品，另一方面也反映出机构资本对蔚来发展故事的持续看好 。李斌此前常将蔚来比作 “亚马逊”，亚马逊在发展初期同样长期投入基础设施建设、注重用户体验，且在很长一段时间内未能实现盈利 。但如今的亚马逊已成为全球知名的商业巨头，其创始人贝佐斯即便经历离婚分割财产，依然是全球最富有的人之一 。或许正是看到了蔚来与亚马逊发展路径的相似之处，被李斌和蔚来一次次打动的资本，真的期待着蔚来能成为新能源领域的 “亚马逊”，创造属于自己的商业传奇 。而此次 70 亿资金的到账，无疑为蔚来朝着这一目标迈进增添了新的动力，接下来，就看蔚来如何利用这笔资金，在技术研发、产品布局、市场拓展等方面发力，实现年底盈利的目标，为投资者交上一份满意的答卷 。