随着 8 月 29 日霸王茶姬和茶百道财报的披露，6 家新茶饮上市公司的中期财报已经全部出炉。

在今年上半场的竞争中，蜜雪冰城的收入依然稳居行业第一，其上半年收入为 148.75 亿元，跑得最快的是古茗，其上半年收入排在第三，增速排在第一，为 41.2%。

在开店方面，蜜雪冰城在稳定中略有提速，古茗则全力加速，上半年开店速度为去年同期的超 2 倍，成为第二个门店数超万家的品牌，茶百道则急刹车，半年仅新增门店 48 家，奈雪则是唯一一家关店数超过开店数的品牌。

财报显示，今年上半年，蜜雪冰城母公司蜜雪集团收入为 148.75 亿元，同比增长了 39.3%；排在第二位的是霸王茶姬，收入为 67.25 亿元，同比增长了 21.61%。

而在净利润层面，蜜雪冰城排名第一，其次是霸王茶姬，接着是古茗，第四到第六名分别为茶百道、沪上阿姨、奈雪。奈雪是唯一一个出现净亏损的品牌。

具体而言，今年上半年，蜜雪冰城净利润为 27.18 亿元，同比增长了 44.1%；霸王茶姬净利润为 7.55 亿元，同比下滑了 38.32%，经调整净利润为 13.07 亿元，同比增长了 6.78%；古茗净利润为 16.25 亿元，同比增长了 121.5%，经调整净利润为 10.86 亿元，同比增长了 42.4%；茶百道净利润为 3.26 亿元，同比增长 37.48%，经调整净利润为 3.40 亿元，同比下跌了 13.92%；沪上阿姨净利润为 2.03 亿元，同比增长 20.9%；经调整净利润为 2.44 亿元，同比增长了 14.0%；奈雪经调整净亏损同比减少了 73.1% 至 1.18 亿元。

奈雪是最早登陆二级市场的茶饮品牌，其在 2021 年 6 月就登陆港股上市，茶百道则是在 2024 年 4 月上市，古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨则在今年 2 月到 5 月在港股上市，霸王茶姬则是今年 4 月在纳斯达克挂牌。在市值方面，截至 9 月 1 日收盘，蜜雪冰城市值为 1559 亿港元，古茗为 504.7 亿港元，沪上阿姨为 141.3 亿港元，茶百道为 130.5 亿港元，奈雪为 25.06 亿港元，霸王茶姬为 35.08 亿美元 (约合 274 亿港元)。

加快开店速度阵营的品牌有古茗和蜜雪冰城，明显放缓开店速度的有霸王茶姬、沪上阿姨、茶百道，而门店出现负增长的是奈雪。

具体而言，截至今年 6 月 30 日，蜜雪冰城门店总数较年初净增加门店 6534 家，门店总数达到 53014 家，而去年上半年，其净增加门店数为 5681 家；古茗明显提速，截至今年 6 月 30 日，古茗较年初净增加门店 1265 家，门店总数 11179 家，去年同期，其净增加门店数为 515 家。今年上半年，其直营店净减少 132 家至 1321 家，加盟店净减少 28 家至 317 家，合计门店净减少了 160 家至 1638 家。

从闭店率的角度看，今年上半年，沪上阿姨的闭店率最高，为 7.05%，而茶百道、古茗、蜜雪冰城的闭店率分别为 4.99%、3.08%、2.55%。对比 2024 年上半年，这些品牌的闭店率均略有上涨，2024 年上半年，沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪冰城的闭店率分别为 6.85%、3.14%、2.78%、2.13%。

在门店扩张和收缩的过程中，这些茶饮品牌的单店平均收入也出现了变化。在不考虑占比极低的直营店收入计算口径的不同，以品牌期初和期末门店平均数简单粗略推算，其中 4 家品牌单店月均收入出现增长，2 个品牌单店月均收入出现负增长。

具体而言，奈雪直营店的单店月均收入最高，同比增长了 3.89% 至 22.98 万元。奈雪也是这 6 家品牌中唯一一家以主营模式为主的品牌，而其他茶饮品牌主要靠的不是经营门店赚钱，而是向加盟商兜售食材和设备赚钱。

同期，蜜雪冰城单店月均收入为 4.98 万元，同比增长了 13.18%；茶百道为 4.95 万元，同比增长了 0.20%。

2025 年上半年，古茗、沪上阿姨、茶百道、蜜雪冰城的加盟及服务费占收入的比例分别为 20.47%、15.56%、4.02%、2.56%，霸王茶姬则未公布这方面的数据。

蜜雪冰城仅透露，其在上半年推出多款新品，包括山楂系列饮品、香芋系列冰淇淋、龙井系列茶饮及蓝莓系列饮品等，不过，其销量前五的产品均为 “旧品”—— 冰鲜柠檬水、新鲜冰淇淋、茉莉奶绿、珍珠奶茶及棒打鲜橙，此外，其子品牌 “幸运咖” 也推出了 10 余款果咖系列新品。其上半年销售及分销开支也同比提升了 40.2% 至 9.17 亿元，不过其在财报中未对数据增长进行解释。

今年上半年，其销售和营销费用同比增长了 54.6% 至 3.85 亿元，其中广告费用为 4360 万元。同期，奈雪的广告及推广开支同比下跌了 16.59% 至 9400 万元，占收入的比例与去年接近持平，为 4.3%。

今年 4 月以来，三大外卖平台通过补贴争抢用户，到了 6 月，平台补贴大幅提高，多地茶饮门店在周末出现爆单情况。

外卖订单是奈雪上半年收入唯一出现增长的板块，同时也跃升为其收入排名第一的板块。奈雪门店的订单可分为门店点单、自提订单和外卖订单，今年上半年，奈雪来自外卖订单的收入为 9.20 亿元，同比增长了 7.60%，占收入的比例为 42.24%。

外卖大战对蜜雪冰城的业绩也有推动作用。根据自媒体小食代，在财报会议上，蜜雪冰城全球首席运营官时朋表示，外卖大战直接推动了蜜雪冰城国内店均营业额提升，增量订单也显著提升了门店盈利能力。同时，其也透露，外卖大战同时带来了挑战。订单激增给门店带来的压力，店员工作量变得非常大，消费者等的时间变长了，这对其门店服务质量、店员体验、消费者体验都造成了一些负面影响。

时朋表示，公司已意识到，7 月外卖业务增速相比 6 月份有所放缓，未来外卖业务预计将逐渐回归常态。